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3）因此，与2015年老政策相比，执行2018年新政后，华为要多减税33.63亿元。第二类，华为的研发费用形成无形资产后的减税情况。假如华为897亿元的研发费用形成无形资产，摊销年限是10年，每年89.7亿元。1）按照2015年老政策，每年可税前摊销134.55亿元（即89.7亿元*150%），企业应纳税所得额减少44.85亿元（即134.55亿元—89.7亿元），如果按照15%的所得税税率计算，所有费用都可以足额扣除的情况下，等于华为每年少缴纳所得税6.73亿元。

事实上，这些都是非常有意思的探索，就是商业没有一成不变的东西，但是人性可能是有很根本的东西。我们的slogan就是为用户创造愉悦的生活方式，就是买我们的车，能不能让生活变得更开心一点。NIO DAY这样搞，我们肯定不是简单的去博流量博眼球，但还是有人误解，觉得我们瞎烧钱。但我们其实搞这样一场发布会的成本，和传统的汽车公司相比，是差不多的，甚至于更低。最主要的是我们用户的参与感是完全不一样，我们用户对这件事情的这种感受是完全不一样。我觉得这些尝试是有价值的。

在顾云昌看来，2018年房市是小年，整个资金链状况并不宽松，市场下行是主基调。从购买力看，房地产按揭贷款的比重依然很高，百分之八九十以上都是按揭，但是按揭贷款的利率已经提高，这对购买力有一定的抑制作用，“另外，目前房地产调控政策还在不断加码，一线城市房地产调控还有限购、限贷的政策，这些调控政策并没有松动，对购买力会产生影响。重重高压之下一线城市房价不会上涨。”顾云昌如是说。

② 权威资产配置体系：以拥有23年历史的摩根《长期资本市场假设》，作为全球战略性资产配置的基础。《长期资本市场假设》每年预测未来 10-15年里全球主要资产类别的长期风险、回报及相关系数，为全球投资人的中长期风险回报的合理预期提供指导。③ 丰富资产研究覆盖和产品线：上投摩根旗下海外产品线丰富、广泛覆盖全球各类资产，真正的全球多元配置有助提升组合的风险调整后回报。

5． 从18年和11年的异同看周期股的投资机会：11年紧信用政策主要针对高杠杆周期股，而18年信用紧缩政策针对现金流压力大的企业，供给侧改革后，周期股的现金流状况已经明显改善。（1）周期股的现金占总资产比已经连续3年回升，并创03年以来新高；（2）周期股经营活动收到的现金流也明显改善，销售商品、提供劳务收到的现金流占收入比已经连续两年提升；（3）周期行业中的国企占比较高，筹资能力相对较强，18Q1A股各大类板块中，上、中游周期品的筹资现金流占比回落幅度相对最小。同时，从市场微观结构来看，估值较低的周期股机构持仓较少：11年周期股的估值处于历史均值附近，偏股型基金对周期股的持仓处于历史高位；而18年周期股估值和基金持仓均处于历史低点。

2017年12月19日，天马股份全资子公司喀什耀灼，将1.1亿元通过北京朔赢科技有限公司（以下简称北京朔赢）和北京卓久信息技术有限公司（以下简称北京卓久）转入徐茂栋控制的食乐淘账户。2017年12月27日和28日，负责天马股份融资工作的陈某波、天马股份财务部总经理刘艳秋等人，按照徐茂栋指示，通过东方博裕、北京朔赢、北京卓久、中易金经实业发展有限公司（以下简称中易金经）、亿德宝等公司多道划转，将天马股份5.66亿元转入星河互联、喀什耀灼等公司账户，用于归还徐茂栋及其控制企业的借款。